毕马威近日发布《2026年宏观经济十大趋势展望》报告。报告指出，2026年作为“十五五”开局之年，我们认为，实现经济开门红具有战略必要性与可行性。伴随中美经贸紧张局势的缓和，出口有望维持韧性；国内宏观政策将延续积极，进一步向科技创新、先进制造业、新基建、民生和优质消费供给等领域倾斜，助力国内供需平衡发展。预计全年经济增速有望达到4.8%左右。
回顾2025年，中国宏观经济表现稳中向好，经济运行存在两大亮点。其一，外需在美国关税逆风中保持韧性。得益于贸易伙伴多元化、出口产品国际竞争力提升，以及全球人工智能产品需求高涨。其二，国内产业升级节奏加快。伴随年初我国在人工智能领域取得的技术突破，以及政府提高对民营经济、科技创新的关注，2025年高技术产业投资保持较高热度，经济新动能加速培育。
内需不足仍然是当前及下一阶段经济发展的挑战。一方面，房地产市场仍在进一步下探，居民财富持续缩水；另一方面，企业政府债务压力仍然较高，社会资产负债表扩张意愿不足。国内消费、投资上半年在“两新”、“两重”政策支撑下短暂回暖后，下半年伴随政策退坡转而大幅回落。而市场供过于求格局持续时间长，导致经济处于通缩区间的时间也被延长，成为现阶段内需修复的另一大阻碍。
12月10日至11日，中央经济工作会议在北京举行，部署2026年经济工作。会议指出要发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，提升宏观经济治理效能。根据2025年政策布局、“十五五”规划《建议》安排，以及中央经济工作会议精神，下一阶段，我国宏观政策将更加注重供需平衡发展。在需求端，为推动形成以内需拉动的经济发展模式，政策将致力于提升居民消费率，一方面要增加财政投入释放居民短期消费需求，另一方面要扩大民生领域投入提升居民长期消费能力。在供给端，为抢占新一轮科技发展先机，政策将继续强调科技创新，培育壮大新兴产业与未来产业，发展经济新动能。
2026年作为“十五五”开局之年，毕马威认为，实现经济开门红具有战略必要性与可行性。伴随中美经贸紧张局势的缓和，出口有望维持韧性；国内宏观政策将延续积极，进一步向科技创新、先进制造业、新基建、民生和优质消费供给等领域倾斜，助力国内供需平衡发展。预计全年经济增速有望达到4.8%左右。
具体而言，中国宏观经济将呈现十个主要趋势。
01 经济运行再平衡：供需缺口收窄
外部需求韧性（如人工智能产品出口增长）与内部政策支持（如以旧换新、民生改善）共同推动经济稳健增长，预计实际GDP增速达4.8%左右，物价温和回升，名义经济增速同步上行。
02 宏观政策取向：扩内需 + 促创新
财政政策保持宽松，赤字率维持4.0%左右，广义财政赤字率小幅上行至8.9%；货币政策适度宽松，预计降息10-20个基点、降准50个基点。政策聚焦民生领域投入与新兴产业支持。
03 消费：服务消费成主引擎
政策从供需两端协同发力，扩大服务消费补贴（如文旅、医疗、家政），新型消费业态（如AI+消费、银发消费）持续增长，数字消费表现强劲。
04 制造业投资：触底回升
政策环境趋稳、产业升级加速及人工智能带动，制造业投资成为固定资产投资主要拉动项，高技术制造业投资增长显著。
05 物理式 AI：从“能用”到“好用”
人工智能从生成式AI向代理式AI演进，多智能体协同推动制造业、医疗、金融等领域商业化落地，中国在物理式AI领域有望实现“换道超车”。
06 新基建+民间资本：基建投资新配方
新型基础设施（如算力网络）占比提升，民间资本参与度提高，共同支撑基建投资修复。
07 房地产：进入“新稳态”
市场供需仍承压，政策推动向“好房子”供给转型，政府收储存量商品房用于保障性住房，助力市场平衡。
08 “中国人经济”：跨境贸易与投资双轮驱动
出口结构优化，跨境投资双向提质，中国企业国际化经营能力增强，制度型开放提升价值分配话语权。
09 中国香港：超级枢纽再升级
香港作为亚太贸易、金融枢纽，服务贸易拉动作用增强，金融开放与科创企业融资平台功能凸显。
10 全球资本重配：人民币资产吸引力上升
香港作为亚太贸易、金融枢纽，服务贸易拉动作用增强，金融开放与科创企业融资平台功能凸显。
报告强调，2026年中国经济将在政策支持、产业创新与外部环境改善的多重动力下，推动供需结构优化与高质量发展。
根据毕马威的报告，2026年中国宏观经济将步入“十五五”规划的开局之年，核心目标是实现经济“开门红”，预计全年实际GDP增速有望达到4.8%左右，名义增速将上行至4.6%左右，以加快弥合供需温差。宏观政策将保持积极宽松以支持这一目标，预计财政赤字率保持在4.0%，涵盖多项债务工具的广义财政赤字率将小幅上行至8.9%；货币政策方面，预计全年将降息10-20个基点，降准50个基点。
在需求侧，消费将继续扮演经济增长主引擎的角色。2025年服务消费已展现韧性，而网上零售额中非实物商品（服务、虚拟商品）增速高达27.5%，远高于实物商品的5.7%，预示了数字与服务消费的潜力。政策将延续并优化以旧换新，并可能将补贴范围拓展至智能穿戴、适老化产品等新领域。在供给侧，制造业投资在经历2025年下半年大幅走弱（前11月累计同比仅2%）后，有望触底回升，成为投资的关键支撑。这主要得益于传统产业数智化改造的集中推进，以及人工智能产业的强劲带动。报告显示，高达**86%的中国CEO预期AI投资回报期在三年以内，其中20%**的CEO认为不到一年就能看到回报，这将极大驱动相关领域资本开支。
投资结构也将出现新变化。基建投资在“两重”、“两新”项目支撑下保持稳定，其中以算力网络为代表的“新基建”占比将趋势性提升。报告指出，美国目前掌握全球约75%的高端AI算力，而中国仅占15%，凸显了补短板的紧迫性与投资空间。同时，为扭转民间投资占比从2021年的**61.9%下滑至2025年前11月的52.3%**的趋势，政策将大力鼓励民间资本参与基建，以盘活社会资金。
房地产市场则预计将逐步向“新稳态”过渡。当前市场仍处调整期，2025年末十大城市商品房库销比高达21个月，处于历史高位。未来政策重点在于提升房屋品质和优化保障房供给，政府收储存量房将是关键举措。
在对外维度，中国经济的韧性将继续显现。2025年上半年中国出口占全球份额创14.2%的历史同期新高，对东盟、非洲等非美市场出口成为主要拉动。展望2026年，跨境投资将进入“双向提质”阶段：2025年前三季度高技术产业实际使用外资占比已达29.8%；同时，中国企业出海将向更高形态升级。在此过程中，中国香港的战略枢纽地位凸显，其2025年1-11月IPO募资总额达332亿美元，高居全球首位，成为连接内地与全球的关键节点。
最后，在全球资本重新配置的背景下，人民币资产的吸引力预计将持续增强。中国相对稳健的经济基本面、蓬勃发展的科技产业红利以及持续深化的资本市场改革，将共同吸引全球资本。在美元吸引力边际下降的预期下，国际资本对中国市场的配置有望进一步提升。
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